Qu’est-ce que la marge ?

Prenons l'exemple d'une option sur indice dont l'échéance est de presque deux mois. Nous allons examiner le call AEX dec 540 doté d’une prime de 4,80 €. Si vous échangez celui-ci, quelle marge devrez-vous détenir si l'indice s'établit à 527 points ?

Marge pour les calls = (P + %(2xS – E)) x V

P = Cours de clôture de l'option
% = pourcentage de la marge
S = Cours de l’actif sous-jacent
E = Prix d'exercice d’une option
V = multiplicateur 100 ( = la taille du contrat)

P = 4,80 €, % = 7,5 % (6 % pour les options journalières), S = 527, E = 540, V = 100 ( = la taille du contrat)

Vous devez disposer de ce montant sur votre compte par option vendue pour pouvoir le faire. Si ce montant n'est pas présent, vous ne pouvez pas effectuer cette transaction.

Supposons que vous souhaitiez émettre une option de vente sur l'action fictive  ABC, qui est actuellement cotée à plus de 66 €. Il s'agit du put ABC 64 qui rapporte 1,60 €. La marge requise est de 1 090 €. Celle-ci est atteinte comme suit :

Marge pour les puts = (P + %(2xE – S)) x V

P = 1,60 €, % =15 %, S = 66, E = 64, V = 100

1,60 € + ((15 % * (128 – 66)) * 100 = 10,90 €

Pour le put ABC 60, pour lequel vous obtenez 0,60 €, vous devez garder une marge de 870 €.

Le fait de recevoir une prime est une motivation à la vente. Vous pouvez également souhaiter obtenir les titres au prix d'exercice - moins la prime reçue (dans l'exemple du Put ABC 64, celle-ci est de 62,40 €) mais vous devez savoir que la vente d'un put implique une obligation d'achat. Et c'est également le cas lorsque l'action est inférieure de 40 % !