Üzleti bizalmi index Németországban - IFO

Az üzleti bizalmi indexet Németországban havonta publikálja az IFO gazdaságkutató intézet és igen fontos mutatója a németországi vállalkozók üzleti hangulatának. Ez az index nem csak a jelenlegi kereskedési kedvet mutatja, de emellett előrevetíti a német vállalkozók üzleti kilátásait az elkövetkező 6 hónapra. Ezzel egészítve ki az olyan hivatalos adatokat, mint például a GDP-növekedés. Mivel Németország vezető szerepet tölt be Európa gazdaságában, az európai befektetők kiemelkedő figyelmet szentelnek ennek az indexnek.

Az IFO index metódusa
Ezt a mutatót közvélemény kutatás alapján számítják ki, 7000 német vállalat vezetőjének megkérdezésével. Ők értékelik a saját vállalatuk jelenlegi helyzetét – business situation. Végezetül pedig véleményt nyilvánítanak a cégük üzleti kilátásairól az elkövetkezendő hat hónapra – business expectations. Az üzleti bizalmi indexet – busines climate – ebből a két összetevőből számítják ki.

A felmérésben résztvevők lefedik a német gazdaság valamennyi fontos ágazatát. Együtt a környezeti főindexszel, közzéteszik az ágazati mutatókat is, amelyek csak néhány társaságot ölelnek fel. Összesen négyet:

  • nagykereskedelem (wholesale)
  • kiskereskedelem (retail)
  • feldolgozóipar (manufacturing industry)
  • építőipar (construction)

Az IFO index alakulása és értelmezése

Az indexálás lehetősége végett a mutató szabványosítva volt és az index értékét 2005-ös év elején 100-nak határozták meg. Tehát az index tényleges számértéke a befektetőnek gyakorlatilag semmit nem jelent. Például hogyha az IFO mutató értéke 105, ez nem féltétlenül jelent expanziót, vagy recessziót. Ez csak azt jelenti, hogy vállalkozói környezet némileg jobb (5 ponttal), mint 2005-ös évebn. Ez nem ugyanaz, mint a PMI-index, ahol 50 alatti érték pangást jelent.

 

Pro správnou interpretaci indexu musí investor analyzovat jednotlivé složky - výhled i současnou náladu - a porovnat jednotlivé změny oproti předchozím obdobím. Pokud se například propadne hodnota business expectation o 10 bodů, podnikatelé se obávají budoucího vývoje, což muže být například recese, legislativní změny aj.

Az index megfelelő értelmezéséhez a befektetőnek elemeznie kell az egyes összetevőit – a várható és a jelenlegi hangulatot – és összehasonlítani a különböző eltéréseket az előző időszakhoz képest. Példának okáért, hogyha a business expectation értéke 10 ponttal esik, a vállalkozók feszélyezve várják a jövőbeni gazdasági alakulást, amely akár recesszió is lehet, jogszabályi változásokat vonva maga után.

Az indexet ezért néha ún. „óra” formájában ábrázolják. A grafikon kvadránsai az egyes gazdasági fázisokat ábrázolják – fellendülés (boom), pangás, hanyatlás, megélénkülés. A vízszintes tengely ábrázolja az index változását az aktuális helyzetben és a függőleges tengely a várható fejlemények indexe. A görbe időrendi sorrendben ábrázolja a változásokat az előző időszakhoz viszonyítva. Ez a görbe általában az óramutató irányvonalát követi a 4 kvadránson keresztül – ezért az „óra” megnevezés. A fokozatos változások ábrázolása lehetővé teszik a befektetők számára a német gazdaság állapotának teljesebb felmérését.

A kép a feldolgozóipar ifo indexét szemlélteti. Az utolsó ábrázolt adat – július 2013 – a boom kvadránsban található. A feldolgozóipari vállalkozók tehát az utóbbi időszakban enyhe fellendülést észleltek.  Június 2013-hoz viszonyítva is javultak a kilátások az elkövetkezendő periódusra. 

Ez azonban nem feltétlenül jelent gazdasági fellendülést is. Más mutatókkal is összefüggésbe kell hozni az indexet, például a GDP alakulásával. A német GDP szintje 2013 első negyedévében valamivel több volt a nullánál. Viszont a helyzet javult az előző negyedévhez képest, amikor a német GDP 0,7%-kal csökkent és a görbe a hanyatlás kvadránsban mozgott. A feldolgozóipari vállalkozók mindent egybevetve enyhe fellendülésre számítanak. És erre a befektető már építhet, és ez alapján alakíthatja befektetési stratégiáját.

Hasonlóan más makrogazdasági mutatókhoz, a piac előre felkészül a várható értékre. Amennyiben az előre jelzett érték jelentősen eltérő, esetleg tartalmaz egy kísérő megjegyzést, stb. a piacnak ehhez a helyzethez alkalmazkodnia kell. Következésképpen az árfolyamok eltolódnak fölfelé, esetleg lefelé.